„Diszkontált pénzforgalom” változatai közötti eltérés
| [ellenőrzött változat] | [ellenőrzött változat] |
Tartalom törölve Tartalom hozzáadva
Első szerkesztés |
módszertanok |
||
37. sor:
ahol <math>FV(t)</math> most a pénzáram ''értéke'', továbbá <math>\lambda = \log(1+r)</math>.
== Vállalat- és projektértékelési módszertanok ==
E célokból többféle DPF módszertant különböztetnek meg manapság. Ezek részletei az adott vállalat tőkestruktúrájának megfelelően változnak, azonban az értékelés során alkalmazott előfeltételezések{{jegyzet*|premisszák}} (pl. saját tőke elérendő megtérülési rátája /WACC/, illetve a pénzáramok előrejelzése{{jegyzet*|prognózisa}}) legalább olyan fontosak, mint a ténylegesen használt modell. Mind a kiválaszott bevételi pénzáram, mind pedig az ehhez kapcsolódó tőkeköltség modell meghatározza a kapott értékelési eredményt az egyes módszertanokban.{{jegyzet*|Discounted Future Economic Income módszertanok}}
=== Tőke szempontú megközelítés ===
*A részvényesi pénzáram (Flows to Equity, FTE), illetve a részvényesi szabad pénzáram (Free Cash Flow to Equity, FCFE) módszertanok<ref>{{cite web|url=https://brainmass.com/business/flow-to-equity|title=Flow to Equity (FTE) Approach|website=[https://brainmass.com brainmass.com]|language=angol}}</ref> diszkontálják a saját tőke birtokosai rendelkezésére álló pénzáramokat, a kölcsöntőke költségének figyelembe vétele után.
:<u>Előny</u>: a kölcsöntőke költség pontos figyelembe vétele.
:<u>Hátrány</u>: döntést igényel a diszkontráta kiválasztása.
=== Tárgyi szempontú megközelítés ===
*A korrigált jelenérték (Adjusted Present Value, APV) megközelítés a kölcsöntőke figyelembevétele előtt diszkontálja a pénzáramokat (kivéve a kapott adókedvezményt).
:<u>Előny</u>: egyszerübb alkalmazhatóság, ha olyan projekt értékelése történik, amelynek nincs előjegyzett kölcsöntőke finanszírozása.
:<u>Hátrány</u>: a diszkontráta megválasztásával kapcsolatos döntést igényel; nem veszi pontosan figyelembe a kölcsöntőke költségét, mely magasabb lehet egy kockázatmentes megtérülésnél.
* A súlyozott átlagos tőkeköltség (Weighted Average Cost of Capital, WACC) megközelítési mód a többféle forrásból szerzett súlyozott tőkeköltségből származik és projektek pénzáramainak diszkontálására használják.
:<u>Előny</u>: teljesíti a kölcsöntőke projekthez rendelésének a követelményét.
:<u>Hátrány</u>: óvatosan kell megválasztani a megfelelő jövedelemforrást. Az általánosan elfogadott választás a teljes befektetett tőkéhez viszonyított nettó pénzáram.
* Teljes pénzáram (Total Cash Flow, TCF)
:Ez a fajta megkülönböztetés megmutatja, hogy a DPF módszer hogyan használható különféle üzleti részesedések értékének meghatározásához. Ezek lehetnek részvénytulajdonosok, vagy kötelezetségek jogosultjai.
:Másfelől a módszer alkalmazható cégértékelésre a teljes befektetett tőke alapján. Különbség minden esetben a bevételi pénzáram és a diszkontráta megválasztásában rejlik. Például a teljes befektetett tőkéhez és WACC-haz akkor megfelelő a nettó pénzáram, amikor a cég értékelése minden befektetett tőke piaci értékén alapul.
== Megjegyzések ==
| |||